加杠杆股票家电领域同样适用：消费者为提升中签概率

自2025年9月20日至12月31日，上海将按照“消费者报名、公证摇号、中签领取资格”的方式开展家电家居以旧换新补贴活动，原则上每两周开展一轮报名。第一轮报名时间为9月20日至22日，后续每轮报名时间和相关安排在“上海商务”微信公众号上另行公布。

上述措施，主要还是为了节约财政资金，提高补贴公平性，同时，从历史经验看，这种类似抢“彩票”的模式，可能对于市场活跃度还有提升作用！

今天我们简单来分析下其中的变化：

2024 年以旧换新带动消费突破 100 亿元，参与人数超 357 万人次，2025 年上海又将补贴范围从 8 类家电扩展至 12 类，并引入能效分级补贴（一级能效额外补贴 5%），财政压力显著增加。

此时，通过摇号机制，可将补贴发放节奏与财政预算动态匹配，避免资金超支。而且这个措施，不是上海首创的，全国各地都有，比如深圳宝安区通过汽车摇号补贴精准控制 4550 个名额，最高补贴 3 万元，既刺激消费又确保财政可持续，当然多少还是凭点运气。

而此前的直补模式易导致需求集中释放，摇号则是通过 “阶段性开奖 + 持续参与” 机制，将消费刺激周期从短期脉冲延长至中长期持续（说实话国补+地补已经第三期了，富如上海这种在9月地方债发行前，可能都已经面临财政吃紧的局面）。

此外，直补可能因信息不对称导致部分群体错失机会，而摇号通过区块链技术实现全流程透明，确保所有符合条件的消费者（包括 12% 通过线下登记参与的老年群体）均有平等机会。此前，上海消费券摇号模式使黄牛倒卖率下降 97%，类似机制应用于家电补贴，可避免资源错配，真正惠及广大中低收入家庭。

而从经济学模型来看，直补改摇号，对于财政效率的作用肯定是明显的，因为其是总量倒排：

摇号可以通过筛选真实消费需求，提高补贴资金的实际转化率。过去，上海消费券摇号模式是采用每 1 元补贴带动 3 倍消费的模型，而这个经验，家电领域同样适用：消费者为提升中签概率，可能提前研究产品、对比价格，形成 “预期 - 参与 - 消费” 的完整闭环。2024 年上海家电以旧换新中，博世、西门子等品牌销售额同比增长 20% 以上，印证了政策对消费的撬动作用。

同时，2025 年上海对一级能效家电额外补贴 5%，除了带动经济，还降低了能源消耗，直接推动高能效产品渗透率提升。

而摇号政策与强制回收要求联动，也促进了旧家电规范化产业。上海 2025 年政策明确要求旧家电需通过正规渠道回收，推动 “互联网 + 回收” 模式发展（模仿日本）。当下，京东拍拍在上海的旧家电回收量已经同比增长 45%，拆解后的金属、塑料等材料再利用率达 95%，形成 “资源 - 产品 - 再生资源” 的闭环链条，并带动了庞大的线下就业人群！

最重要的是，摇号通过动态调节机制，可以定向优化资源配置，2025 年上海根据商圈核销数据，对冷门区域追加社区餐饮券，这一经验可复制到家电领域，比如，针对郊区家电消费需求较低的情况，定向增加摇号名额或提高补贴比例，实现区域消费均衡发展。同时，政策延续性增强和允许重复享受补贴，也有助于培养消费者长期参与习惯。

最后，我们要明白，现在的每一分补贴都是向未来借的国债，上海通过超长期特别国债支持以旧换新，摇号模式可精准控制资金发放节奏，避免财政透支。而这样的问题，不止上海，全国各地都是，未来随着债务规模的持续净增长，或许我们会看到长三角一体化背景下，区域联合试点 “摇号积分跨城互认”，允许在沪工作的江浙居民凭本地摇号记录参与上海补贴，扩大政策辐射范围，同时缓解上海本地需求饱和压力。

总而言之，上海家电以旧换新 “摇号制” 的本质，是通过市场化手段重构政策工具，在财政约束、消费公平与产业升级之间寻求最优解。

这一政策既延续了以旧换新刺激消费、促进循环经济的传统功能，更是希望通过“摇号”机制设计激活长期经济动能。